5月15日港股收盤，騰訊交出了2019財年第一季度的成績單。
財報顯示，公司第一季度凈利潤272億元，同比增長17%，市場預估194億元人民幣。一季度營收854.7億元人民幣，市場預期為887.1億元人民幣，同比增長16.23%。
毫無疑問，騰訊正從2018年的黯淡中逐漸恢復過來，但營收增速創(chuàng)下自2014年以來的新低，仍讓投資者對騰訊的未來充滿擔憂。
財報呈現(xiàn)足夠活力，但營收增長為何仍然不及預期?
游戲版號審批限流對騰訊收入增長持續(xù)造成影響，游戲收入的下滑實際上也在預期之中。一季度騰訊網(wǎng)絡游戲收入為人民幣285.13億元，同比下降約1%。雖然為連續(xù)三個季度同比下降，但表現(xiàn)出了足夠的韌性，對總營收的貢獻比例也有所提升，重新回到30%上方。
財報公布之前，《和平精英》攜版號上線，擁有海量玩家的《絕地求生》終于實現(xiàn)了商業(yè)化，未來收入增長可期。來自第三方機構SensorTower的數(shù)據(jù)則顯示，騰訊的《和平精英》剛剛上架就榮登蘋果App Store營收第一寶座，上架前五天僅iOS渠道收入就超2000萬美元。游戲版號審批的負面影響，如今正在褪去。
現(xiàn)金流的增長隱憂得到解決之外，騰訊的這份財報也顯示出了足夠的活力:微信月活用戶數(shù)破11億大關，QQ年輕化戰(zhàn)略也取得突破性進展;至于首次單獨列入財報金融科技及企業(yè)服務業(yè)務，更是超預期的同比增長44%至217.89億元，而這也成為騰訊財報最大的亮點所在。
一切都仿佛欣欣向榮，但騰訊營收距離分析師預期仍然少了33億元，之所以產生如此大的誤差，網(wǎng)絡廣告收入的罕見下滑則是罪魁禍首。本季度騰訊網(wǎng)絡廣告營收為134億元，同比僅增長25%，增速為2017年以來的最低點，環(huán)比更是下滑21%。
而在中金早前的預期報告中，「預計2019年中國廣告市場將實現(xiàn)8~10%的按年增長，線上廣告將保持高速增長按年增長27%，騰訊廣告收入將按年增長35%，達到810億」。中金給出這樣的預測，主要是考慮到騰訊廣告的商業(yè)化正持續(xù)加速，即使宏觀環(huán)境面臨挑戰(zhàn)，也仍然可以實現(xiàn)高增長，但最終的結果卻并不樂觀。
廣告之于騰訊，可能才是現(xiàn)階段最重要的增長引擎
隨著「吃雞」游戲《和平精英》開啟商業(yè)化以及游戲版號審批禁令的放開，騰訊游戲二季度或許將重新走向巔峰，但游戲作為周期性的內容產品，《王者榮耀》和《和平精英》會呈現(xiàn)出此消彼長的態(tài)勢，能否讓游戲業(yè)務重回高增長，還得看《和平精英》能否接替《王者榮耀》俘獲用戶的忠誠。
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